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二姨看时尚丨85亿美金！轻奢巨头并购风起；李宁净利润下滑需要讲新故事

2023-08-14 08:57:48来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者高江虹实习生张亿珍北京报道

过去一周，仍是财报季的延续。有不少公司披露了最新一季或上半年的财务数据，有人欢喜有人忧。与高奢品牌业绩持续向好不同的是，大众消费品市场的消费力受经济衰退影响比较大，购买力明显下降，致使中端品牌业绩疲软，急需再讲新故事。轻奢品牌巨头Tapestry和Capri是用并购方式给资本市场讲故事，85亿美金的收购案强烈刺激了奢侈品市场，此前我们分析历峰、开云等奢侈品集团的财报时曾分析过，离开疫情营造的梦幻高增长期，回归常态的奢侈品市场需要持续向资本市场讲故事，品牌并购冲动很高。果然，这两周我们持续看到并购传闻成真，巨头之间的跑马圈地越来越快。但收了就能1+1大于2吗？谁是最后的赢家，尚难下定论。

【资料图】

1. 上半年净利润下滑，李宁急需新故事

8月11日，李宁公司发布2023财年上半年业绩报告。今年上半年，其收入增长13%，达到 21.2 亿元，但净利润比去年同期下降了 3.1%，仅为 14.02 亿元。

伯恩斯坦分析师Melinda Hu在一份报告中指出“增长的部分原因是 336 家门店的开业。”在同店销售增长层面，收入同比下降了低个位数，其中直接零售增长了约5%，但批发和电子商务分别下降了低个位数和中位数。

由于在线折扣力度加大，李宁公司的毛利率从 50% 下降到 48.8%。眼下，消费者更多转向实体店购物，使得该公司在网上推出更多优惠来吸引顾客。

在此期间，跑步品类同比增长 33%，占总收入的近四分之一，但由于竞争激烈，占公司销售额近 28% 的篮球产品仅增长 6%，低于预期目标。

二姨点评：因国潮翻红，自然也会因溢价空间的情怀散去而失落。市场和消费者都是现实的，对于李宁来说，专注于运动特性、体育内核才是王道。

2. 138个国家团队出境游回归，海外奢侈品股价闻风上涨

近日，我国取消了对包括美国、英国、澳大利亚、韩国和日本在内的一系列国家的团队旅游禁令，这是对曾经是世界最大游客来源国海外旅游需求的一次重大考验。

文旅部通过《关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》发表声明称，放宽政策适用于全国所有旅行社和在线平台。三批共有138个国家的团队出境游市场获益。近年来，由于往返中国的航班运力回升缓慢，全球旅游业一直处于低迷状态。虽然本次团队旅游放开对全球旅游业亦大有助益，但在多个区域经济疲软及地缘政治紧张的持久影响下，要完全恢复到疫情前的鼎盛时期可能还需要一定的时间。

二姨点评：奢侈品类股票在经历了年初的强劲开局后，近几个月来因中国消费者和经济数据疲弱而走低，本次团队游开放必将促进奢侈品行业发展，目前奢侈品公司的股价上涨已经体现了这点。

3. 进军受阻？Farfetch关停美妆业务

根据《女装日报》援引多位业内人士消息， Farfetch Beauty（发发奇美妆）正在逐步关闭业务，但Farfetch旗下的独立电商平台Violet Gray和Browns Fashion仍将继续开展美妆业务。

Farfetch品牌总部位于伦敦，由葡萄牙籍企业家José Neves于2008年创办，Farfetch中国办公室于2015年9月份在上海市设立，负责大中华区的业务。其于2022年4月进军美妆领域，涵盖100多个知名品牌，比如Aesop、Gucci Beauty等等。

二姨点评：此时距离Farfetch正式推出美妆业务仅仅过去了一年多！在线零售商进军美妆领域受挫并非个例，无论是从专业性，还是口碑上来讲，它们都远远不如Sephora此类传统的美妆零售商。要想出圈，Farfetch们必须有自己独一份的特色。

4. 又见K-pop明星！Dior官宣韩国组合TXT为品牌大使

8月11日，法国奢侈品牌Dior（迪奥）表示,将韩国男子组合TOMORROW X TOGETHER (又名 TXT )选定为品牌大使。

早前的8月5日,在美国芝加哥举行的Lollapalooza音乐节上, Dior艺术总监 Kim Jones 为乐队成员 Soobin、Yeonjun、Beomgyu、Taehyun 和 Hueningkai 设计了定制服装，该组合也成为了第一个在音乐节上担任主唱的韩国组合。

二姨点评：可以观察到，近年来，奢侈品牌选择韩流明星作为代言人或品牌大使的频率上升了很多，在流媒体中投放广告的力度也在加大。彭博社曾在报告中指出，韩国的人均奢侈品消费是世界最高的，这与流行社交媒体传播和韩流明星在本土对奢侈品的宣传密不可分。

5. 轻奢战事开启，Tapestry收购Capri

8月10日，Coach（蔻驰）的母公司，美国轻奢集团 Tapestry,Inc.（泰佩思琦）宣布将以 85 亿美元的价格收购 Michael Kors（迈克高仕）和Versace（范思哲）母公司 Capri Holdings，以便更好地与欧洲奢侈时尚巨头竞争。

本次收购中，Tapestry将支付每股 57 美元的现金，溢价近65%。而Capri的股价在盘前为 51.83 美元/股。这会使得六个具有全球影响力的轻奢品牌汇聚于Tapestry旗下，除了其美国集团总部现有的Coach、Kate Spade（凯特·丝蓓）和Stuart Weitzman（思缇韦曼）品牌外，还将增加Capri旗下的Michael Kors、Versace和Jimmy Choo品牌。

二姨点评：虽然并购不断，但与欧洲竞争对手相比，美国的时尚集团规模仍然很小，光靠营销“轻奢”概念终归不是制胜法宝。强化现有品牌，使其进入行业头部梯队，才是长久之计。

6. Warby Parker第二季度营收1.6亿美元，同比增长11%

近日，著名眼镜制造商Warby Parker发布2023财年第二季度业绩报告，公司的销售额和利润再次实现增长。今年第二季度，Warby Parker的收入增长了 11%，达到 1.66 亿美元，调整后的未计利息、税项、折旧及摊销前利润为 1400 万美元，高于去年同期的 600 万美元。

第二季度的业绩表现促使 Warby Parker 提高了今年的收入预期。该公司目前预计，2023 年的销售额将同比增长 11%，而此前的预期增幅为 10%。该公司股价在盘前交易中大涨超过 7%。

二姨点评：面对整个光学眼镜行业的下行趋势时，两位数的收入增长确实是超预期的成绩。

7. Ferragamo首席财务官将离职

意大利奢侈品集团Salvatore Ferragamo（菲拉格慕）于日前正式宣布，其首席财务官 Alessandro Corsi 将从 9 月 30 日起离职，Corsi 自 2019 年 1 月起担任 Ferragamo 首席财务官一职，此前曾担任集团业务发展和电子商务总监。

据消息人士透露，Corsi将加入意大利制造商MinervaHub担任新任首席执行官。MinervaHub 于去年成立，同Ferragamo不构成竞争关系。今年4月，MinervaHub将 75% 的股份出售给了投资控股公司 San Quirico SpA。

值得注意的是，今年第一季度，Ferragamo销售额同比下跌6.5%至2.78亿欧元，8月4日发布的上半年业绩报告显示，其上半年销售额同比下跌7.2%至6亿欧元，营业利润腰斩至4700万欧元。

二姨点评：业绩下滑+人事变动，Ferragamo仍处在业务回血的阵痛期。

8. 今年前7个月我国进出口总值23.55万亿元，纺织服装产品出口双下滑

8 月 8 日上午，据中国海关总署公布的数据显示，今年前 7 个月，中国进出口总值 23.55 万亿元，同比增长 0.4%。其中，出口 13.47 万亿元，同比增长 1.5%；进口 10.08 万亿元，同比下降 1.1%。分行业看，纺织服装进出口总值 12215.2 亿元，其中纺织纱线、织物及其制品累计进口 443.3 亿元，比去年同期减少 9.3%；纺织纱线、织物及其制品累计出口 5460.5 亿元，比去年同期减少 5.7%；服装及衣着附件累计出口 6311.4 亿元，比去年同期减少 2.1%。

从环比来看，今年 7 月份以来，中国纺织进口、服装出口均实现单位数增长。其中，7 月我国纺织服装进出口总值 2015.6 亿元，其中纺织纱线、织物及其制品进口 75.7 亿元，环比 6 月的 70.4 亿元增长 7.52%；纺织纱线、织物及其制品出口 797.8 亿元，环比 6 月的 805.9 亿元减少 1%；服装及衣着附件出口 1142.1 亿元，环比 6 月的 1075 亿元增加 5.9%。

二姨点评：纺织服装产品出口下降，从长期来看，这似乎是海外订单向东南亚国家转移的预兆。不过目前全球市场不振、需求下降，我国的外贸纺织服装尚处在供大于求的阶段。

9. Advent以10亿美元收购澳大利亚时尚品牌Zimmermann

8月8日，据有关人士消息，私募股权公司Advent International已从Zimmermann的创始家族和Style Capital手中收购了Zimmermann的大部分股份，这笔交易对这个澳大利亚时尚品牌的估值超过10亿美元。

据悉，Style Capital来自意大利，专门从事奢侈品牌投资，旗下拥有 Twin-Set、Sundek 和 Golden Goose等品牌。而零售和消费品则是Advent瞄准的两个重点领域，其投资组合还包括运动服装制造商Lululemon、香水品牌Parfums de Marly和Initio Parfums Privés、美容品零售商Douglas以及彩妆品牌bareMinerals、BUXOM 和Laura Mercier。

二姨点评：再次易主！上次被Style Capital接手距今仅有不到三年，估值已经翻三倍至10亿欧元，Zimmermann从泳装起步，确实不容小觑。

10. 占比26.4%，中国成资生堂第一大消费市场

8月8日，资生堂集团发布了2023财年上半年业绩报告。2023年上半年，资生堂集团的净销售额为4942亿日元(约合人民币249.11亿元)，同比增长0.2%；核心营业利润为280亿日元(约合人民币14.11亿元)，同比增长59.9%；营业利润为136亿日元(约合人民币6.86亿元)，同比下滑19.7%；税息折旧及摊销前利润为532亿日元(约合人民币26.82亿元)，同比增长23.6%。

从地区来看，中国是资生堂集团今年上半年营收贡献最大的市场。资生堂集团在中国的销售额为1306.09亿日元(约合人民币65.84亿元)，占比26.4%，同比增长12.8%，实际同增9.9%，超越日本本土数据。然而，从旅游零售业务来看，业绩则呈下滑趋势，同比减少0.5%，实际同比减少3.9%。

据悉，今年6月，资生堂集团刚刚宣布IPSA社长由原副社长宫泽雅之接任，从7月1日起生效。在年初，其也经历了多项人事变动。

二姨点评：不仅资生堂，亚洲地区的免税问题也困扰着多个零售巨头。值得提高警惕的是，免税问题仅仅是阻碍业绩上涨的外界因素，从内发力才是企业经营永恒的动能。

11. 拉夫·劳伦2024财年首季销售增长几近于无

美国时尚奢侈品集团拉夫·劳伦（Ralph Lauren Corp）公布了截至2023年7月1日的2024财年第一季度关键财务数据。Ralph Lauren销售额同比仅增长0.4%至近15亿美元，净利润则上涨7%至1.3亿美元。按地区分，中国所在的亚洲市场表现最佳，按固定汇率计算增长13%，其中中国市场大涨18%，欧洲市场增长7%，北美则下跌10%。

财报发布后，Ralph Lauren股票在早盘交易中小幅下跌。截至8月10日收盘，公司股价下跌了4.8%，当前市值接近80亿美元。今年以来，公司股价已经上涨了15.7%。

二娜点评：尽管靠中国市场拉动了一把，但拉夫·劳伦的增长势头仍是萎靡不振。这也令该品牌被收购的可能性大增。其实资本市场已经有了不少传闻，未知花落谁家。

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